Texte révisé le 29 septembre 2026.
Une courbe grimpe depuis 1900. Vous la regardez trente secondes et commencez à regretter que votre arrière-grand-père ait préféré une nouvelle toiture à un portefeuille d’actions. Il avait pourtant une bonne raison : il pleuvait dans la chambre.
Les rendements historiques permettent de comparer des placements sur une période passée. Pour en tirer une information utile, il faut connaître la période, la devise, le traitement des revenus et l’inflation. Et se rappeler que votre horizon personnel sera plus court que celui du graphique.
Qu’apprend-on sur les actions et les obligations depuis 1900 ?
Le Global Investment Returns Yearbook 2026, publié par UBS avec des chercheurs universitaires, étudie des séries allant jusqu’à fin 2025. Sur l’ensemble de cette longue période, les actions ont dépassé les obligations, les placements monétaires et l’inflation dans les pays disposant d’un historique continu.
Le périmètre compte : cela décrit une observation sur ces marchés et cette période. Cela ne signifie pas qu’un placement en actions gagne sur chaque décennie, ni que les marchés observés aujourd’hui racontent toutes les histoires possibles.
Quel rendement est réellement comparé ?
Commencez par distinguer le rendement nominal, exprimé en monnaie, du rendement réel, corrigé de l’inflation. Dans un exemple fictif, un gain de 5 % avec une hausse des prix de 3 % donne environ 1,94 % de rendement réel : 1,05 ÷ 1,03 − 1.
Le compte affiche une progression. Le chariot du supermarché en absorbe une partie.
Vérifiez ensuite si les dividendes ou coupons sont réinvestis. Comparer un indice de prix avec un indice qui réinvestit les revenus revient à compter une partie différente du résultat. Notre article sur les intérêts composés explique cette accumulation.
La devise et les coûts comptent aussi. Un résultat en dollars ne décrit pas directement celui d’un investisseur belge qui mesure son patrimoine en euros. Les frais et impôts peuvent encore séparer la performance publiée du montant réellement conservé.
Pourquoi une moyenne ne raconte-t-elle pas le trajet ?
Une moyenne annualisée ramène un résultat global à un rythme composé équivalent. Elle n’affirme pas que ce rythme a été obtenu chaque année.
Sur deux ans, gagner 20 %, puis perdre 20 %, fait passer 100 € à 96 €. La moyenne arithmétique des deux rendements est nulle, alors que le résultat final est négatif. Un beau pourcentage moyen mérite donc qu’on regarde comment il a été calculé.
Le parcours devient particulièrement important si vous effectuez des retraits : vendre pendant une forte baisse peut réduire le capital disponible pour la suite. Et un besoin d’argent ne se reporte pas toujours jusqu’au moment où les statistiques redeviennent agréables.
Comment utiliser ces données pour votre projet ?
Servez-vous de l’histoire pour comprendre les écarts possibles, les baisses et l’intérêt d’une diversification. Dans une simulation, comparez plusieurs hypothèses, dont des résultats décevants, au lieu de recopier le meilleur chiffre trouvé.
La bonne question est de savoir si le projet tient encore lorsque le rendement tarde à venir. Le graphique dispose de cent vingt-six ans. Votre toiture, beaucoup moins.